En 2016, Morgan Stanley, la entidad financiera estadounidense, había publicado un elogioso informe sobre las políticas económicas de Macri. Destacaba la profundización del mercado de capitales y pronosticaba la famosa "lluvia de inversiones", de las que presumía el gobierno macrista, por 230 mil millones de dólares. Textualmente decían: "Argentina es una oportunidad de inversión en renta fija para el largo plazo".

Sin embargo, actualmente, en un escrito de 10 páginas que lleva la firma de 5 analistas de Morgan Stanley, sobre la economía argentina, difundido entre sus clientes, advierte que el peso va a depreciarse otro 20% y el dólar llegará a los 70 pesos, aunque sugiere profundizar la receta de ajuste, que nos llevó al caos macrista financiero actual.

Dentro de lo que es el rubro "Economía", el informe, especifica: “Se requerirá un fuerte compromiso con las políticas ortodoxas para realizar las reformas que permitirán crecer. Dado el ajustado camino por delante, nuestra opinión es que un alto grado de continuidad política es imprescindible para mantener la estabilidad. Los eventos de los próximos días, incluidos los movimientos del mercado, deberán definir la dirección futura de las políticas”. Es decir: Morgan Stanley recomienda, precisamente, profundizar la receta que llevó al caos actual.

"Mercado de Divisas": Advierte que la continuidad de la política ortodoxa es un deber, haciendo énfasis en lo que podría pasar con el peso: “Lo más importante en nuestra mente es que el peso es muy probable que entre en un círculo vicioso como una moneda débil, y eso va a incrementar los riesgos de solvencia, y así retroalimentar una prima mayor de riesgo en la moneda”. Según sus cálculos, el peso "podría llegar a los 70 pesos en los próximos meses" y deteriorar las expectativas de inflación. 

"Bonos":  “Cuánto más van a caer los bonos en el corto plazo va a depender de si los candidatos políticos pueden convencer al mercado que hay un camino para la moderación política”. Lo que más le preocupa es la liquidez hacia 2020, ya que se irá agotando el financiamiento del Fondo Monetario Internacional. Por esta razón, en este apartado recomienda comprar bonos de Brasil y Colombia. “¿Hay un nivel en el que agregaríamos bonos argentinos? Para responder a esto es necesario tener una visión firme de si se van a recuperar, lo cual es difícil dado que depende de la voluntad de trabajar con los tenedores de bonos y además saber a dónde se va a establecer el tipo de cambio”.

"Acciones": el informe asegura que bajó la calificación de las acciones argentinas en el portfolio de América Latina por la mayor incertidumbre política. 

Consideraciones especiales: El informe explica que la deuda argentina equivale al 88,5% del PBI, con el 78% del monto en dólares. Asegura que “Mayor devaluación es un riesgo a la solvencia”, y agrega la vulnerabilidad puede ser comparada con la del 2001, dado que los niveles de deuda son ahora mayores. Pero asegura que la solvencia no es un problema hoy, salvo que vuelva a llevarse a cabo una devaluación como la de 2018.

Sobre la liquidez, afirma que cualquier escenario, sí o sí, llevará a una renegociación de la deuda. El finorme, para finalizar, hace las siguientes preguntas: ¿Habrá que renegociar el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional?

“Todos los escenarios necesitan ver un nuevo programa del FMI, en el que nuevos desembolsos compensen los crecientes pagos que hay desde el 2022 en adelante. Si hay vocación política en ambos lados y foco en hacer cambios estructurales, esto podría ser posible en 2020”.