Después de la presidencia macrista, la economía a partir del 2020, estará muy  condicionada por el Fondo monetario, ya que el stock de deuda externa será equivalente a casi el 90% del Producto Interno Bruto. Lo que se dice: La única y verdadera "pesada herencia", será la que deje el macrismo.

Contexto: Al concentrar el 90% del crédito entre junio de 2018 y diciembre de 2019, y que en realidad fue diseñado para financiarle la campaña electoral a la Alianza Cambiemos. Si no se refinancia la deuda, ¿Cómo pretenden que se les pague?: Territorios, energía y agua, en definitiva lo que buscan las grandes potencias. Así que a mediados del 2020, será necesaria la redefinición de los vencimientos, concentrados entre 2021 y 2022.

El Fondo está predispuesto a refinanciar los vencimientos, convirtiendo el stand by en un programa denominado Extended Fund Facility, de hasta 10 años. El paso previo que propondrá es colaborar en el “reperfilamiento” de la deuda con el sector privado. Como lo ha dejado establecido en el memorándum de entendimiento del stand by y en cada una de sus revisiones, el Fondo Monetario, declara que la deuda argentina es “insustentable con elevada probabilidad”.

Lo que se viene: Las exigencias del principal acreedor de la Argentina, el Fondo Monetario, ni más ni menos que instrumentar las reformas laboral, previsional y tributaria, además de continuar con el ajuste fiscal.

¿Porqué el gobierno mantiene el dólar bajo?: en el mercado cambiario en el período preelectoral, si el dólar aumenta, podría traducirse en un aumento del riesgo país y en una mayor devaluación. Además, gran parte de la deuda está nominada en moneda extranjera, lo que hace que la dinámica de la deuda sea sensible a los movimientos del tipo de cambio real.

¿Cuál es la estrategia del Fondo monetario?: entregó un préstamo millonario, el más abultado de la historia del Fondo a un país, en este caso para salvar del default al gobierno macrista, con un esquema financiero desastroso que hace casi imposible su repago; después busca reconvertir ese programa en otro de largo plazo sólo si se acepta avanzar en las reformas laboral, previsional y tributaria; para finalmente determinar que se concretará ese nuevo acuerdo siempre y cuando se consiga la reestructuración de deuda con los acreedores privados.

Su receta es la de profundizar el ajuste fiscal, lo que terminará hundiendo a la economía y, por lo tanto, reafirmando la insustentabilidad de la deuda. El caso típico es el de Ucrania en 2015.

Cuando la deuda ucraniana había superado el 80% en relación al Producto Interno Bruto y con un stand by en vigencia, el Fondo Monetario ofreció cambiarlo a un acuerdo extendido y encarar cambios en los vencimientos de la deuda externa con acreedores privados. La promesa fue que de ese modo la deuda pasaba a ser “sustentable”, todo fue en un marco de reestructuración con los cuatro grandes fondos con deuda ucraniana (Templeton, BlackRock, Pimco y Fidelity), los mismos que acumulan gran cantidad de deuda argentina, sellaron la reestructuración con una quita del 20% del capital, extensión de los plazos (en cuatro años), un leve aumento de la tasa de interés (medio punto más) y un cupón PIB.

¿Qué sigue ahora?: Intervenir sobre el esquema de crisis y la economía para que no sea pagada por los sectores vulnerados (trabajadores, jubilados y pymes) requerirá, por lo tanto, qued armar un amplio frente, político, económico (sindicatos y empresas), con una conducción que los aglutine.